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新三板不过是跳板别忽悠中国纳斯达克了

2019-03-15 17:37:11

新三板不过是跳板 别忽悠“中国纳斯达克”了

2006年,中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份系统开始试点,称为“新三板”(注:旧三板主要承接退市企业).2012年,试点扩大到天津滨海、武汉东湖以及上海张江等科技园区的非上市股份有限公司。2013年底,扩容至全国所有符合上市条件的企业。不久的将来,“新三板”将与主板、创业板、场外柜台交易络和产权市场共同构成我国多层次资本市场体系。

国人信奉“唯名与器不可以假人”,讲究“名以出信”。所以永远不要小看新生事物的官方名称。美国纳斯达克(NASDAQ)全称为“National Association of Securities Dealers Automated Quotation”(全美证券交易自动报价系统)。“新三板”的大名是“全国中小企业股份转让系统”。2012年9月诞生的新三板,性质与法律定位与上交所、深交所相同的。新三板的法律定位及其命名方式,不难看出设计者打造“中国的纳斯达克”之用心。

首先,新三板的服务对象与纳斯达克相似,都是创新型、创业型、成长型企业。在准入条件上,两个市场均不设财务门槛,股权结构清晰、存续满两年、主营业务突出并履行信息披露义务即可。因达不到盈利要求纷纷远赴纳斯达克上市的创新型科技公司,在中国资本市场终于有了一席之地。

其次,新三板引入做市商制度,“代办”二字就此而来。做市商(我们叫主办券商)是具备实力和信誉的证券机构,它们义务是报出目标证券的买、卖价格(即双向报价)。投资者之间没有直接交易,想买、要卖统统与做市商交易。

做市商可以起到活跃交易的作用,更重要的是研究并对公司的价值负责。多家做市商对同一股票连续的、竞争性的报价使成交价向标的真实价值靠拢,起到价值发发现的作用。成熟资本市场普遍采用做市商制度,此前没有做市商的A股市场,没有人对估值负责!只有操纵着大众贪婪和恐惧的庄家。(对做市商制的更多讨论见虎嗅2014年3月25日文)

截至2015年2月,新三板挂牌企业共1994家,其中1570家于2014年挂牌。2014年新三板挂牌企业总融资额132亿元,2015年月总融资额28亿元。

近2000家公司主要分布在北京、江苏、上海和广东,来自中、西部地区的创新型公司为数极少。甘肃、内蒙、青海三省总共只有7家公司在新三板挂牌。值得注意的是四川、云南两省的企业正在崛起,借助新三板打通融资渠道已蔚然成风。

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